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美國聯準會7月的會議紀錄顯示，大部份官員可以接受在今年稍晚開始減少買債規模。上週全球央行年會在美國Jackson Hole舉行，而多位聯準會官員在會後訪問中指出，雖然新興市場因美國刺激方案退市而引發資金出走潮，但不影響聯準會未來的決策。這樣的發言反映聯準會對退場的堅持態度，也推動美國10年期公債殖益率上升至25個月高點的2.93%，美元指數回升至81.72。中國8月匯豐製造業PMI自11個月低點回升，重回榮枯分水嶺上方的50.1，顯示中國近期一系列穩定成長的政策開始浮現效果，對製造業産生積極作用。中國的樂觀數據鼓舞澳幣兌美元重上0.90價位，但澳洲央行會議記錄反映澳洲降息週期未結束，而且澳幣可能繼續走低，因此限制澳幣升幅；本週澳幣波動可能在0.8750-0.9150附近波動。紐幣兌美元連跌五天，上週累計大跌4%。紐西蘭央行宣佈10月起限制高貸款比率，以遏制房地產市場和民間貸款增長，央行同時表示紐幣匯率過高。一系列消息中止了紐幣先前的漲勢，加上外貿數據疲弱，導致紐幣兌美元最低跌至0.7762水準，而短期可能在0.7700～0.80左右波動。本週英國央行總裁卡尼將於週三發表言論，市場預期他將重申稍早前瞻性指引中保持低利率的承諾。另外，美國國內多位地區聯邦準備銀行總裁將發表言論，相信有助理解美國縮減寬鬆貨幣政策方向。數據方面，本週四美國將公佈第二季國內生產總值，週日中國將公佈官方製造業PMI數據等。

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美國聯準會上週議息會議決定維持超低利率及每個月850億美元買債計劃不變，但調低上半年經濟評估，強調通膨率低於目標可能構成風險。由於公佈的政策聲明中未有縮減刺激規模的計畫，市場普遍認為這代表官員保持觀望，暫時尚未決定減少買債的時間點。美國第二季GDP年率增長1.7%，但首季GDP意外下修至1.1%，因此上半年平均經濟增長只有1.4%。七月非農就業人口增長放緩至16.2萬；由於就業參與率減少，因此雖然失業率下跌至四年半低位7.4%，但並未真正反映復甦狀況。澳洲央行總裁史蒂文斯表示國內經濟面臨挑戰，而澳洲央行還有降息空間，對澳幣匯率走貶表示歡迎；在他的發言後澳幣兌美元隨即跌破0.90關卡。而在公佈澳洲零售銷售成長率為零，創下51年來最差表現後，更推動澳幣兌美元進一步下跌至0.8845的新低點。在本週二澳洲央行宣布降息0.25%後，澳幣兌美元雖重上0.90關卡，但在缺乏經濟基礎下，預期澳幣升幅受限，可能會分別在0.9130及0.9300附近面臨壓力。本週初紐西蘭恆天然集團發現乳製品受污染後，市場擔憂中國禁止紐西蘭乳製品進口，紐幣兌美元開低走低，一度貶至0.7670。恆天然高層已前往中國進行處理，相信問題解決後紐幣兌美元可望有機會重返漲勢，短期內可能在0.7750 ~ 0.8050附近波動。本週市場焦點為中國數據，特別是外貿、通脹、零售、工業、固定投資等。此外，多位美國聯準會官員將發表談話，市場將觀察他們對量化寬鬆政策的意見。

美國6月份非農就業人口增長19.5萬人，大幅優於市場預期的16.5萬，主要由於私人就業強勁支撐，而失業率持平於7.6%。根據勞工部最新的修訂，美國第二季平均職位增長已達19.6萬；而若維持這個復甦的速度，明年5月失業率就有機會下降至7%，與聯準會計畫停止購入債券的時間相符。數據公佈後，美國國債殖利率急升，非美貨幣下跌，貴金屬價格承壓。全球各國國債殖利率的攀升對經濟疲弱的國家構成經濟復甦的障礙，歐洲與英國央行表態重申其量化寬鬆政策。歐洲央行總裁德拉吉表示，指標利率將會長時間維持在目前或更低水準。新任英國央行行長卡尼也表示，殖利率攀升與目前英國經濟狀況不符，升息還為時過早。歐洲地區與美國央行政策的兩極，導致上週歐元及英鎊大跌，歐元兌美元下跌至1.28附近，而英鎊兌美元更大幅下滑至1.4850水準。技術線形上，歐元及英鎊匯率似乎已下跌至一定的支撐水準，而最新PMI數據反映兩國經濟已開始反彈，因此匯率有望回升。中國方面，6月份官方和滙豐製造業PMI雙雙下跌，官方PMI在50.1的榮枯分水嶺邊緣，而滙豐PMI終值已跌至48.2，已經連續兩個月處於萎縮區間。目前中國經濟疲弱，政策及改革方向不明朗，加上美國聯準會退場憂慮，對澳紐加等商品貨幣構成壓力。澳洲央行上週二議息會議維持央行利率於2.75%；澳洲央行行長史蒂文斯表示委員們在此次會議中針對是否降息作出了長時間的討論，因此市場揣測8月份降息機會上升，引發澳幣下跌至34個月低點的0.9036美元。澳洲央行隨後表示市場誤解史蒂文斯言論，因此稍微緩和澳幣跌幅，短期澳幣兌美元可能在0.89~0.94附近波動。本週較少美國總體經濟數據，市場焦點將在聯準會政策會議記錄，以及將開始的第二季度企業財報，包括美國鋁業、摩根大通、及富國銀行等。另外，市場也將關注中國通膨、外貿、及澳洲就業數據。

市場憂慮美國聯準會將於年底前開始減少購債規模，但美國經濟表現仍是好壞參半，股市表現跟隨數據反覆波動。美國製造業PMI意外萎縮至49，下跌至四年低點，而美元指數也受挫至三週低點82.40，推動歐元兌美元重回1.31水準，而金價及油價也隨即反彈。本週初美元兌日圓一度下跌至最低99.33；自從日本10年期國債收益率上測1%後，日股及日圓開始調整。日股已累積下跌16%，而日圓則反彈超過4%。由於安倍經濟學引發的樂觀情緒正在消退，市場開始等待新一波的改革措施來作為繼續推動日股上漲和日圓走弱的催化劑。短期間美元兌日圓可能在98-103附近波動。今年中國經濟增長預測同時遭IMF和OECD下調，分別估計為7.75%及7.8%。IMF指社會融資規模成長過快，導致地方債務佔GDP比例急速上升。另一方面，中國官方和匯豐製造業PMI分歧；官方PMI重回四個月高點50.8，但匯豐PMI卻跌至八個月低點49.2。澳洲央行維持利率於2.75%，並表示低利率可扶助經濟成長；此消息支撐澳幣走強，但受限於主要出口對象中國的經濟疲弱，澳幣可能在0.96-0.99美元附近波動。紐西蘭央行表示紐幣匯率過高，可能再次進行匯率干預；此番發言限制了紐幣升幅，但相信紐西蘭央行干預效果有限，紐幣兌美元可能將在0.79-0.82美元左右徘徊。本週關鍵將會是週五美國非農就業數據，估計新增職位增加16萬人，失業率可能持穩於7.5%。另外，歐洲及英國央行將於週四議息。本週將舉行二十國集團財長及央行會議。

上週美國聯準會主席伯南克出席國會聽證會，在講稿中仍為量化寬鬆政策護航，但在答問間表示未來幾次的會議中有機會減少購債規模。投資人擔心伯南克的量化寬鬆政策即將轉向，導致美國標準普爾500指數從1687的高點下跌，美國10年期國債殖利率升破2%，而美元指數也一度來到84.50的高點。美元指數從本月初新領失業救援金人數大幅改善後開始從81.80水平走強並屢試新高，目前價位較去年9月QE3公佈時已高出6.6%。雖然QE3後帶來的美元弱勢已補回，但甚少條件推動美元繼續走高，而市場也未預期美債殖利率繼續上升，因此美元這波漲勢應為短期現象，可能於83-85附近反覆波動。匯豐中國5月製造業採購經理人指數初值從50.4滑落至49.5，是今年以來首度低於50榮枯線；受製造業疲弱影響，商品貨幣承壓。其中，澳幣進一步測試一年低點0.9593。市場預期澳洲央行6月會議將維持利率不變，但澳幣兌美元可能仍會在低檔區間盤整，可能在0.9550-0.9950美元附近波動。紐幣表現相對澳幣平穩，紐幣兌美元可能於0.8000美元附近有支撐。紐西蘭四月房價升上至紀錄高點，房屋銷量觸及六年新高，所以短期難以跟隨其他央行降息，紐幣兌美元可能於0.80-0.83左右波動。日元表現大幅震盪，上週三日幣跌至美元兌日圓的四年半低點103.74後，迅速反彈至100.66。日本經濟大臣甘利明表示，日元大跌可能對民生構成負面影響；而日本央行行長黑田東彥則認為，國債殖益率在經濟復甦時反彈是正常反應，刺激日股及日元修正。短期日本央行態度將成為日元走勢關鍵，預測日元兌美元可能將會在99-104附近波動。展望本週，加拿大央行週三舉行議息會議，美國將公佈首季GDP終值、房價指數、消費者信心指數等。市場也將關心本週六中國官方製造業PMI會否下跌至更低水平。

Now into its second year, DBS Marina Regatta 2013 attracted close to 140 dragon boating teams from around the region, up 50% from last year. This included top national teams from Australia, Brunei, Indonesia, Myanmar, Philippines, Singapore and Thailand. The annual Dragon Boat Race is held in partnership with the Singapore Dragon Boat Association.

Over the weekend, more than 100 cosplayers and 14 percussion groups kept spectators entertained at the Regatta. Festival-goers also had the opportunity to interact with over 20 social enterprises, who provided refreshments, entertainment and the sale of merchandise at Social Enterprise Carnival @ DBS Marina Regatta.

Re-live the action and excitement of the weekend with your families and loved ones through this special TV programme!

www.dbsmarinaregatta.com

上週芝加哥聯邦準備銀行總裁埃文斯等聯準會官員表示，美國就業市場已明顯改善，因此聯準會最早可能於9月在開始縮減購債。相關官員的言論重燃市場對退市的憂慮，導致美元及公債殖利率回升。《華爾街日報》最新調查顯示，過半分析師皆預期9月份聯準會將宣佈減少買債，而規模將由850億減少至650億美元。英國央行公布前瞻性指引，表示除非通膨情況失控或金融穩定面臨威脅，否則英國央行將維持低利率直到失業率降至7%或以下；依目前復甦狀況，這暗示低利率可望維持至2016年第三季。英鎊兌美元先跌後急升，一度觸及兩個月高點1.5575，並隨後持穩於1.5450附近；短期英鎊兌美元預估可能在1.53-1.56波動。本週英國將公佈消費者物價指數、失業率及零售銷售等數據。澳洲央行一如預期宣布降息一碼到歷史低點2.5%；由於會後聲明並未提及再度降息，因此鼓舞澳幣出現反彈。與此同時，澳幣的上漲更受益於中國優於預期的進出口表現。中國7月份出口同比成長 5.1%，進口同比成長10.9%，推動澳幣兌美元一度來到0.9220，比起降息前的0.8920水準已反彈3.3%。但目前澳洲經濟成長依然在放緩狀態，成為澳幣繼續上漲的阻力。本週將公佈美國消費數據，以及多家零售商也要公佈業績，包括沃爾瑪（Walmart）、家得寶（Home Depot）與梅西百貨（Macy's）等。此外，歐元區及德國也將公佈第二季國內生產總額初值。